Syn urzędniczki państwowej i muzyka jazzowego. Kiedy miał siedem lat, jego rodzice rozwiedli się. Nazwisko "Pegg" przybrał od swojego ojczyma. Ukończył wiele szkół. Uczęszczał do: Castle Hill Primary School, Brockworth Comprehensive Secondary School, King's School Gloucester. Studiował literaturę angielską na Stratford-upon-Avon-College. W czasie studiów na University of Bristol należał do Towarzystwa Dramatycznego. Posiada tytuł licencjata z dramatu. W 1993 roku przeniósł się do Londynu, gdzie zaczął brać udział w występach "stand-up". Występował na Festiwalu w Edynburgu w 1995 roku. Zaproszono go także na festiwale w Australii i Nowej Zelandii, gdzie dawał występy w latach 1996-1997. Został zauważony przez producentów telewizyjnych, dzięki czemu zaczął grać w serialach komediowych, takich jak: "Asylum", "Big Train" czy "Hippies". Od 1999 roku zajmował się tworzeniem serialu "Spaced", w którym grał także jedną z głównych ról. Pod koniec lat 90. miał swoje pierwsze angaże w filmach pełnometrażowych. Zagrał m.in. w "Opowieściach z metra" oraz "Pensjonacie dla świrów, czyli Hotel Paradiso". W 2004 roku zagrał główną rolę w czarnej komedii "Wysyp żywych trupów", której był jednym ze scenarzystów. Był także współscenarzystą i odtwórcą głównej roli w filmie "Hot Fuzz - Ostre psy" z 2007 roku. Swoją przygodę z Hollywood rozpoczął w 2008 roku główną rolą w komedii "Jak stracić przyjaciół i zrazić do siebie ludzi".